高庫存、高進(jìn)口是當(dāng)前煤炭市場的一大特征。截止目前，環(huán)渤海十大主力港口合計(jì)存煤3202萬噸，同比增加893萬噸，增長38.6%；其中，秦皇島港庫存長時間保持在700萬噸以上的絕對高位水平。高庫存和疏港壓力導(dǎo)致市場交投情緒低迷，下游采購力度偏弱，觀望情緒濃厚。

近段時間，下游采購力度偏弱，電廠庫存充足，且部分電廠不但對市場煤拉運(yùn)不暢，甚至對兌現(xiàn)高價長協(xié)積極性也不高；華南各大主力電廠紛紛增加進(jìn)口煤采購數(shù)量，進(jìn)一步加劇了市場下行壓力，環(huán)渤海港口市場延續(xù)跌勢。目前，非電行業(yè)補(bǔ)空需求支撐有限，電煤消費(fèi)則開啟淡季模式，疊加高庫存下，市場悲觀情緒濃厚，導(dǎo)致煤炭交割處于抑制狀態(tài)。不過，在目前煤價跌至長協(xié)附近的情況下，部分貿(mào)易商也存在博弈心態(tài)，賣家報(bào)價多以抵抗式陰跌為主。正值春季，煤炭市場步入傳統(tǒng)淡季，沿海八省電廠不僅日耗回落，而且日耗低于去年同期10多萬噸，市場供大于求格局持續(xù)。伴隨著大集團(tuán)外購價持續(xù)下調(diào)，產(chǎn)地市場下行預(yù)期提高，坑口排隊(duì)車輛減少；煤礦根據(jù)銷售情況上下窄幅調(diào)整價格，產(chǎn)地煤價小幅震蕩。受淡季效應(yīng)及煤礦復(fù)產(chǎn)加速影響，終端需求以剛需為主，對煤價構(gòu)成下行壓力。部分終端“趁你病要你命”，紛紛減少中長期合同簽約量并試圖下調(diào)合同價，也有電廠增加進(jìn)口煤采購，助推國內(nèi)煤價下行。 

高庫存下，環(huán)渤海港口疏港壓力巨大，貿(mào)易商出貨難度大，報(bào)價繼續(xù)下調(diào)。但產(chǎn)地成本偏高、印尼煤定價體系變化及政策預(yù)期提振等因素，支撐煤價跌幅有限。綜合分析，短期弱勢運(yùn)行態(tài)勢難改，但在政策不斷加碼的支持下，吹起經(jīng)濟(jì)“沖鋒號”，工業(yè)用煤需求井噴。制造業(yè)強(qiáng)勢反彈，基建項(xiàng)目集中開工及建筑工地陸續(xù)復(fù)工，或?qū)槭袌鰩硪欢ㄌ嵴褡饔?，煤價跌幅將收窄，個別緊缺煤種有止跌反彈可能。

重要會議結(jié)束后，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策或?qū)⒓涌鞂?shí)施，下游企業(yè)復(fù)工提速，非電用煤需求將有恢復(fù)性增長。此外，正值鐵路春檢前夕，部分電廠有補(bǔ)庫需求。而正值煤電盈虧平衡點(diǎn)調(diào)整，煤炭進(jìn)口節(jié)奏放緩，國內(nèi)市場供需寬松局面將有所緩解，煤炭價格有望迎來底部支撐。